央行凈回籠資金1800億元 7月中下旬或維持凈投放趨勢

記者從央行獲悉，7月4日，央行以利率招標方式開展了900億元7天逆回購操作，中標利率持平于2.25%。鑒于日內逆回購到期量高達2700億元，因此，昨日實現(xiàn)資金凈回籠1800億元。

半年末關鍵時點一過，央行便在公開市場重返單日資金凈回籠，資金投放力度已較6月末大幅降低，上周五，央行已在公開市場單日凈回籠1200億元資金，從而引發(fā)部分人士對央行政策轉向的猜想。

對此，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任黃志龍對《證券日報》記者表示，一般情況下，央行在7月初都會出現(xiàn)資金的凈回籠，主要原因是在6月份央行會釋放較大規(guī)模的流動性，今年6月份央行實現(xiàn)凈投放5350億元，為2月份以來最大單月凈投放，主要是為了應對銀行上半年的資金結算的需要，防止出現(xiàn)市場流動性過度緊張的問題。而到了7月初，大部分銀行上半年的資金結算都已結束，市場流動性有過剩的傾向，從7月4日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）中短期資金價格全線下行即可印證這一趨勢。流動性的過剩，要求央行回收6月份釋放的過剩流動性，這是7月初以來央行資金凈回籠的主要原因。

7月4日早間公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）中短期資金價格全線下行。隔夜和7天Shibor利率分別下跌了1.30個基點和1.00個基點；2周和1個月Shibor利率分別下跌了0.70個基點和0.80個基點。

天風證券銀行研究員廖志明對《證券日報》記者表示，7月初央行資金投放凈回籠不代表政策轉向。受半年末時點因素及MPA考核等影響，為呵護資金面，6月下旬央行通過逆回購等公開市場操作投放了較多的流動性。半年末結束后，資金價格出現(xiàn)全面回調，市場流動性較為充裕，央行適時回收部分流動性。利率走廊調控框架之下，更多地轉向價格調控，資金價格回調下的月初資金凈回籠不表明貨幣政策轉向，也不象征央行公開市場操作開始轉向。

進入6月中下旬以來，央行連續(xù)通過公開市場操作進行短期流動性凈投放。據(jù)統(tǒng)計，6月份央行共開展了21200億元7天期逆回購操作，全月實現(xiàn)資金凈投放5350億元；其中，6月中下旬共開展逆回購操作17700億元，實現(xiàn)凈投放8150億元。

“6月中旬以來，央行進行單日逆回購操作并不能說明央行的公開市場操作開始轉向，僅僅是短期的回籠，并且不會繼續(xù)保持下去，預計到7月中下旬還是會維持凈投放的趨勢。”黃志龍表示。

廖志明稱，預計7月中下旬公開市場投放加碼。7月份受稅款集中入庫等影響，流動性會出現(xiàn)一定的緊張，為維護資金價格的平穩(wěn)，預計后續(xù)央行會加大逆回購、SLF、MLF等公開市場操作力度，投放足夠的資金對沖稅款入庫對資金面的影響。