本幣下跌不一定利空股市 三大行業(yè)受益人民幣匯率波動

受美聯(lián)儲加息預期影響，美元持續(xù)上漲，昨日，美元指數繼續(xù)攀升至7個月新高點，在98附近徘徊。人民幣對美元中間價報6.7379，創(chuàng)6年新低，受此影響，二級市場上，A、B股均出現跳水，紡織股、黃金股則逆勢走強。

市場人士也指出，臨近年末，因美元加息預期加強，加上美國總統(tǒng)大選當前，存在不確定性，外圍市場波動可能會影響A股，建議投資者謹慎為宜，在控制倉位的前提下重點關注匯率波動受益板塊以及國企混改概念股等政策性利好板塊。

昨日，美元兌一籃子貨幣亞洲早盤繼續(xù)攀升至七個月高點98.16，觸及3月10日以來高點，延續(xù)上個交易日漲勢，晚間才有所回落。自8月18日以來，美元指數由94上漲至98附近，累計漲幅達4.25%，美元的上漲給全球金融市場帶來了壓力，美股、港股調整。新興市場貨幣則遭到拋售，韓元跌至近三個月低點。截至昨日收盤，在岸人民幣兌美元報6.7396，較上一交易日跌141個基點，盤中一度跌破6.74關口。

　　美元指數漲至七個月高點

在經歷了人民幣七連跌后，盡管第八日人民幣上調了百余點，但昨日人民幣中間價再跌222點刷新自2010年9月14日以來新低至6.7379。同時，在岸人民幣兌美元盤中跌破6.74關口，最低報6.7401；離岸人民幣兌美元也走低，逼近6.75關口。美元指數則繼續(xù)攀升至7個月新高點，在98附近徘徊。

中金公司分析師張繼強、楊冰指出，未來一段時間人民幣相對美元匯率預計仍將承壓，但美歐日經濟狀況很難大幅上行，決定了人民幣全年對美元貶值難超4%～5%。

也有分析認為，美元指數目前已接近預估的高點，美聯(lián)儲加息預期對美元的推動動能也基本到達極限。美元近期上漲過快，可能面臨調整。有機構仍維持人民幣兌美元年底預測在6.6元，預計2017年年底時，人民幣將升至6.4元。

　　本幣下跌不一定利空股市

對股市而言，人民幣貶值或帶來小幅壓力。昨天上證B指重挫逾6%，隨后A股也出現下滑，滬指跌0.74%，深成指跌1.01%。

不過，記者發(fā)現，自2005年7月實行有管理的浮動匯率制度以來，人民幣經歷了三次貶值，分別是2012年5月至8月，2014年上半年，以及2014年年底至2015年年初，但同期A股表現各異，分別是下跌、震蕩、上漲。

申萬宏源(000166,股吧)近期在研報中提出，本幣貶值過程中，本國股市不一定下跌，甚至會錄得不錯的收益。例如日本在1978年10月30日~1982年10月28日和2011年10月28日至今兩次日元持續(xù)貶值期間，日經指數分別上漲29%和102%；俄羅斯1998年1月1日~2002年12月3日和2013年2月5日至今本幣貶值期間，該國股市分別上漲660%和11.5%。

中信證券(600030,股吧)市場人士陳慕林也認為，A股后市與人民幣匯率并非因果關系，而是資金兩種走向的選擇，若PPP項目、國企改革、債轉股等利好取得實質性進展，能一定程度抑制人民幣外流引發(fā)的貶值壓力。A股出現結構性上漲的動力仍存在。

而資深市場人士劉先生則認為，鑒于外匯管制嚴格，資本大量外流的可能性很小，A股繼續(xù)維持寬幅震蕩的可能性最大，“尤其是現在人民幣都入籃SDR了，未來的趨勢是萬億美元計的流動性要配置人民幣資產，他們巴不得買便宜貨。”

中金公司最新發(fā)布的數據顯示，上周EPFR統(tǒng)計的全球資金繼續(xù)流入中國股票型基金(含A、H和紅籌)，流入規(guī)模為6億美元、相比前一周呈擴大趨勢。

　　二級市場

　　黃金股紡織股逆市走強

　　關注后續(xù)受益板塊結構化行情

昨日，黃金概念股和紡織股逆市走強，紡織股健盛集團(603558,股吧)午后拉至漲停并強勢維持到收盤，西部黃金(601069,股吧)和山東黃金(600547,股吧)漲超4%。盡管業(yè)界認為人民幣匯率大幅波動的可能性很低，但也不能排除10月底至12月中境外市場繼續(xù)大幅波動給A股帶來的震蕩。因此建議投資者仍需謹慎，在控制倉位的前提下重點關注匯率波動受益板塊，以及國企混改概念股等政策性利好板塊。

　　1、紡織行業(yè)：受市場化扶持

有市場人士指出，投資該概念股不能單看板塊，還要看公司個體差異以及具體營運狀況。尤其是要關注兩大指標。一是海外業(yè)占比高；二是業(yè)務毛利率較低。如若同時滿足，人民幣匯率調整對公司利潤的提升才更為明顯。

某上市公司董秘對記者表示，短期來看，人民幣波動對公司利潤的提升會起到作用。不過，時間軸過再拉長一點，未來新簽訂的合同，商品價格可能會受到影響。匯率出現變化，外商可能就要調整策略，合同上價格也會生變。

值得注意的是，按照上述選股條件，有一個行業(yè)可以同時滿足海外占比高及毛利率低的兩大特點，那就是服裝紡織行業(yè)。

近幾年以來，人民幣持續(xù)升值，國內以出口為導向的不少企業(yè)承受重壓。反過來，人民幣出現貶值，自然也將讓這些企業(yè)因此獲得喘息的機會。

　　2、鋼鐵行業(yè)：受益相對更多

人民幣匯率波動對其他出口型傳統(tǒng)企業(yè)的影響則是冷熱不均。其中，鋼鐵行業(yè)產能過剩已是一個共識，“一帶一路”的提出為行業(yè)繪制了新的發(fā)展前景。換句話說，鋼材走出去是增厚鋼企利潤的一個有效途徑。

但是，目前人民幣波動對鋼鐵行業(yè)來說是把雙刃劍，一方面對鋼材出口是有好處的，但對企業(yè)進口鐵礦石又是個壞消息，其意味著企業(yè)的支付成本將會增加。人民幣貶值對鋼材的直接出口拉動是否明顯還取決于國際需求的強弱。而如何計算出口鋼材獲得的收益和進口鐵礦石原材料多付出的成本，則相對較復雜。此外，還需考慮人民幣對其他貨幣是否升值。

中信證券最新分析報告指出，人民幣波動對鋼鐵下游行業(yè)機械、家電等行業(yè)有間接的促進作用，這些行業(yè)產品的出口如果上升，將帶動國內鋼材市場好轉?？傮w來看，人民幣貶值對鋼鐵行業(yè)應是利大于弊。

　　3、航運化工：可間接受益

作為出口行業(yè)的下游，航運業(yè)也會受益人民幣的波動，但是影響卻是間接的。由于人民幣貶值會刺激服裝紡織業(yè)的出口，從而間接給集裝箱航運帶來一定的利好，甚至刺激對于原材料的需求而帶動干散貨運輸市場。

同時，若出口貨量增加，對于原材料，如石化、化工產品等需求也會增加，從而提升干散貨市場的景氣度。但目前關鍵因素在于歐美等發(fā)達國家的需求是否會因為人民幣貶值而有所增加。海外市場的需求能否回升，何時回升，才是決定航運業(yè)景氣程度的最終因素。